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证券市场的分类与功能
证券市场主要分为一级市场和二级市场。一级市场是企业首次公开发行(IPO)的场所,2023年A股IPO融资额达5865亿元;二级市场则提供已发行证券的流通交易,沪深两市日均成交额超万亿元。市场功能包括资本配置(引导资金流向优质企业)、价格发现(通过交易形成合理估值)和风险管理(衍生品对冲)。科创板设立后,我国形成主板、创业板、科创板等多层次市场体系,满足不同发展阶段企业的融资需求。值得注意的是,新三板精选层转板机制打通了中小企业上升通道。
2019-2021年,渤海券上述两项业务收入合计占总营收的比重分别为71.68%、77.48%、76.87%。2020年和2021年,渤海券经纪业务和自营业务收入占总营收的比值在6家券商中都是高的,可谓明显的“靠天吃饭”。并且,渤海券的自营收入占比在6家券商中明显高,且高出均值的1倍。2020年度和2021年度,渤海券自营业务收入占比在42家A股上市公司中亦是高。在渤海券的自营业务中,固收类投资规模占总投资规模的9成左右。2019-2021年,公司固收投资类投资规模分别为285.63亿元、353.22亿元、338.11亿元,收益总额分别为10.92亿元、9.49亿元、4.48亿元,平均收益率分别为3.82%、2.69%、1.33%。无论是投资规模还是收益率,都在大幅滑坡。1.33%的平均收益率,在稳定性及性方面还不如银行定期存款或者货币资金。并且,渤海券还加了约2倍的杠杆,当固收投资收益率下行时,公司不仅面临收益下行,还有可能增加有息负债偿债压力,风险敞口增大。
说明1:融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛属强势市场,反之则属弱势市场。说明2:买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 在监管部门持续推动金融支持科技的背景下,广发券积响应号召,成功落地深圳券交易所首笔以科技债券(以下简称“科创债”)为标的的债券借贷交易,并于5月22日借入的科创债质押入库,顺利开展通用质押式回购交易。此举标志着深交所科创债二级市场交易机制的突破,为提升科创债流动性、拓宽科创企业融资渠道提供了重要实践样本。
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消费复苏主线有望贯穿全年,大众品板块建议三条主线选股我们看好经济向消费转型过程中的行业表现,在托底的支撑效果明朗及社零增速稳步提升背景下,预计消费复苏将是贯穿全年的投资主线。微观层面,不少食饮企业目前已完成渠道库存的去化、并努力通过品类拓展与渠道、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长。资金层面,去美元化下的外资回流也有望为大众品板块导入增量资金,我们建议采用三条主线选股:主线一:重视大市值公司的价值重估中国消费市场马太效应明显,强者恒强,近年来在巩固业务基本盘的同时不断提升股东回报,成长性与估值在消费中具备吸引力。在消费板块有望迎来增量资金的背景下,我们看好自身基本面稳健向好的大市值公司的价值重估,尤其建议关注A/H价差较大的港股的估值与盈利修复。推荐受益于原奶供需关系改善大周期,利润率具备提升空间的相关奶企;份额提升、成本下降及渠道效率改善的啤酒;以及稳固,出海具备空间的相关企业。
廉洁文化是券行业稳健前行的重要基石,国海券对此高度重视且组织开展了多项工作。公司结合业务实际,总结提炼廉洁核心理念和四大廉洁观,设计吉祥物“国国”“海海”清廉卫士IP形象。为弘扬合规、诚信、、稳健的行业文化,以自身的行稳致远助力券行业高质量发展,国海券还将每年的7月27日设立为“合规诚信廉洁日”,连续四年开展“合规诚信廉洁日”活动,通过一系列、多层次的举措,国海券持续擦亮“国之大者·海廉心”廉洁文化品牌,以“守廉洁底线 树清风正气”作为廉洁核心理念,彰显对廉洁价值的坚定追求。