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债券市场的运作特点
我国债券市场年发行量超60万亿元,包括利率债(国债、政策性金融债)和信用债(企业债、公司债)。国债收益率曲线作为无风险利率基准,10年期国债收益率通常在2.5%-3.5%波动。信用债需关注评级差异,AAA级与AA级利差可达200BP。某房地产企业债券违约案例显示,投资者因忽视"三条红线"指标损失惨重。可转债兼具股债特性,2023年上市首日平均涨幅达25%,但强赎条款可能迫使投资者转股。
渤海券称,2021年公司固定收益投资交易业务收益率下降较多,主要系债券市场收益率有所波动,收益率全年震荡下行,且部分行业如房地产债券表现不佳。 但招股书没有披露“踩雷”哪家公司的债券。2022年上半年,渤海券实现营收6.04亿元,同比下降56.57%;实现归母净利润1.9亿元,同比下降79.43%。 渤海券上半年营收大降或与其高度依赖“靠行情吃饭”的业务尤其是依赖自营收入有关。今年上半年,债券市场、权益类市场波动较大,多家依赖自营业务的券商业绩皆大幅下滑。
定义:股票是上市公司股份的一部分,代表着对公司权的权益明。券是更广义的概念,包括股票在内,还包括债券、期货、股指期货等各种金融工具,代表着对特定资产或权益的权、债权或其他权益明;2、权益和债权:股票代表对一家公司的权权益,持有人享有公司成长和盈利的报酬,但也承担相应的风险。券还包括债券等债务类金融工具,用户向发行实体(如政府或公司)借出资金,作为回报享有一定的利息和偿还本金的权利;
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消费复苏主线有望贯穿全年,大众品板块建议三条主线选股我们看好经济向消费转型过程中的行业表现,在托底的支撑效果明朗及社零增速稳步提升背景下,预计消费复苏将是贯穿全年的投资主线。微观层面,不少食饮企业目前已完成渠道库存的去化、并努力通过品类拓展与渠道、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长。资金层面,去美元化下的外资回流也有望为大众品板块导入增量资金,我们建议采用三条主线选股:主线一:重视大市值公司的价值重估中国消费市场马太效应明显,强者恒强,近年来在巩固业务基本盘的同时不断提升股东回报,成长性与估值在消费中具备吸引力。在消费板块有望迎来增量资金的背景下,我们看好自身基本面稳健向好的大市值公司的价值重估,尤其建议关注A/H价差较大的港股的估值与盈利修复。推荐受益于原奶供需关系改善大周期,利润率具备提升空间的相关奶企;份额提升、成本下降及渠道效率改善的啤酒;以及稳固,出海具备空间的相关企业。